华尔街投行正酝酿债市新押注?前提是本周通胀数据不出幺蛾子

发布时间2021-06-08 12:23 作者:佚名 原文链接:点击获取

本文来自财联社,金十数据整合报道

在上周五大跌后,美债收益率周一(6月7日)在近期的盘整区间底部整理,全天波动不大,交易员正在等待本周晚些时候将进行的多场美债标售以及备受瞩目的美国5月CPI数据。而在短期利率市场上,隔夜美联储逆回购操作规模则再度创下历史纪录。

行情数据显示,10年期美债收益率隔夜上涨1.6个基点报1.574%,暂时止住了上周五的大跌之势,维持在过去近三个月的整理区间内。

其他周期收益率也波动有限。2年期美债收益率涨0.6个基点报0.167%,5年期美债收益率涨1.8个基点报0.8%,30年期美债收益率涨1.6个基点报2.247%。2年/10年期美债收益率差保持在141个基点附近。

Cantor Fitzgerald分析师Justin Leder表示:

“目前美债收益率没有太多突破区间的理由。”

华尔街投行正酝酿债市新押注?

美债收益率在上周五跌入近几个月整理区间的底部之后,会否已经跌无可跌?这是眼下不少美债市场投资者热议的话题。

而似乎是注意到美国疲弱的经济数据正导致美债收益率曲线长期维持在窄幅区间,高盛集团和摩根士丹利近期另辟蹊径——建议客户不妨可以做空短期美债的波动率。

随着衡量债券波动率的指标持续下跌,不少华尔街策略师们已经开始这么做了。三个月10年期互换期权波动率上周出现10周来的最大跌幅,迈向2月中旬美债暴跌潮以来的低位。

以Praveen Korapaty为首的高盛策略师上周五在致客户的一份报告中写道:

“在看不到明显催化剂的情况下,收益率的持续盘整意味着波动率将承受进一步的下行压力,投资者应卖出30年期收益率的3个月跨式期权来抓住这一走势,押注收益率无法突破当前区间,这应当有助于抵消现有波动率多头头寸出现的任何损失。”

摩根士丹利策略师David Harris和Kelcie Gerson在致客户的报告中也指出:

“波动率将在未来几个月保持低迷,到8月才会开始回升。基准情境是波动率在短期内持平至略微走低,我们的隐含波动率量化公允价值模型也支持这一看法,不过,我们确实认为7月底的FOMC会议是一个风险事件,届时美联储可能会提前讨论缩减刺激一事。”

前提是本周通胀数据不出幺蛾子

不过,上述策略在本周面临的最大拦路虎无疑就是即将于本周四出炉的美国5月CPI数据。不少业内人士担心通胀数据可能再度引发市场动荡。美国银行、德国商业银行和瑞银集团析师就预计,5月核心CPI环比增幅或将达到甚至高于0.5%,而市场的普遍预期为上升0.4%。

荷兰国际集团(ING)策略师Antoine Bouvet表示,债市眼下的一大风险是通胀数据导致波动性上升,这会令套利交易商感到不安。鉴于对经济复苏步伐的质疑,CPI可能远高于或低于预期。他建议暂停5-7年期国债的利差交易,这部分对货币政策的变化更为敏感。

与此同时,瑞银英国和欧洲利率策略主管John Wraith也表示,预计核心CPI环比最高将达到0.7%,这可能会推动10年期美债收益率再度迈向年内高点。鉴于近期市场对疫情后可能出现的通胀问题的担忧和关注,这可能会引发跳涨。

另外,美国财政部将于今日开始标售约1200亿美元国债。其中,周二将标售580亿美元三年期国债,周三标售380亿美元10年期国债,周四标售240亿美元30年期国债,标售结果将显示投资者对中长期国债的胃纳。

值得一提的是,周一美联储隔夜逆回购操作规模再度创下了4861亿美元的纪录新高,比5月27日创下的前纪录多出约10亿美元,创纪录规模令短期利率继续承压。