中金策略:市场短期路径可能仍会有波折 但无须过度悲观

发布时间2021-11-21 18:49 作者:佚名 原文链接:点击获取

中金 | A股:关注政策逐步稳增长信号

来源: 中金策略

我们近期发布中国市场展望《2022:有惊无险》,尽管市场仍可能面临一些挑战,但我们对从当前到2022年年底的市场表现整体持积极看法。

前期市场整体震荡调整为主且轮动较快,上周五在政策稳需求的预期下有所表现,表明市场对于政策动向的较高关注度。我们判断,中国稳增长的政策有望逐步发力,随着政策发力的节奏和力度,增长有望在今年四季度及明年一季度左右度过相对低迷的时期,伴随着上游价格压力逐渐释放、政策“托底”、流动性宽松预期加强,我们认为今年来利润和估值均承压的中下游行业有表现机会。

短期来看,尽管短期稳增长力度可能还不一定显著,市场短期路径可能仍会有波折,但我们认为无须过度悲观。同时,配置上,要逐步注重上游价格压力缓解带来的中下游制造与消费的机遇。

配置上,短期稳增长的发力方向可能带来阶段性机会,并逐步注重上游价格压力缓解带来的中下游制造与消费的预期改善。中期来看,偏成长的风格可能仍是重要的方向。此外,我们认为中美未来可能的贸易缓和也将带来部分行业基本面改善的机会。

行业配置建议:配置继续向政策预期及中下游方向倾斜

1)政策边际变化或发力潜在有支持的领域,包括地产产业链、潜在的消费支持领域、金融中券商等;

2)今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费,自下而上择股,包括食品饮料、医药、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等;

3)高景气的制造方向,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体,依据产业链环节景气程度变迁而择股配置,特别关注输配电环节升级、汽车零部件等环节的制造机遇。